Брать в долг не время

Министерство финансов Самарской области намерен выпустить облигационный займ. Общая стоимость ценных бумаг составит 8,3 миллиарда рублей. Этим шагом правительство намеревается погасить существующий ныне дефицит облбюджета. По оценкам аналитиков, отсутствие стабильности на финансовом рынке из-за кризиса и прогнозируемого уже в марте-апреле падения ликвидности ценных бумаг не только затруднит размещение этого займа, но, возможно, сделают его крайне невыгодным для области.

По информации портала главного управления организации торгов (ГУОТ) Самарской области, предметом госконтракта станет оказание услуг по обслуживанию процедур выпуска и обращения государственных облигаций Самарской области 2008 года, сроком погашения до семи лет. Торги пройдут 4 апреля. Общая номинальная стоимость бумаг составляет 8,3 миллиарда рублей.

Губернский минфин планирует разместить 8,3 миллиона ценных бумаг номинальной стоимостью одна тысяча рублей за облигацию. Вероятно, что за счет привлеченных средств правительство области намеревается погасить существующий в настоящее время дефицит бюджета.

Это пятый и самый крупный и продолжительный по времени заем в кредитной истории Самарской области. В предыдущие годы величина облигационных займов составляла от двух до пяти миллиардов рублей, а срок их погашения не превышал пяти лет. «Сумма в 8,3 миллиарда рублей для муниципалитетов является нормальной. Например, Москва и Московская область сейчас размещает займы до 16 миллиардов рублей, для сравнения. Но для Самары такой объем бумаг действительно большой, тем более выпуск на семь лет. Разместить его будет сложно. Столь «длинные» деньги сейчас неохотно покупаются инвесторами», – говорит аналитик Банка Москвы Анастасия Микхарская.

Сколько именно финансовых структур примет участие в тендере и кто предположительно это будет, эксперты пока судить не берутся. Последние три года андеррайтерами займа выступали ВТБ и ИК «Тройка диалог». В 2007 году претензии на обслуживание займа выставлял также банк «Зенит». Сейчас эксперты не исключают возможности, что эти финансовые структуры примут участие в конкурсе и в 2008 году. Однако в головных офисах ВТБ, ИК «Тройка диалог» и банка «Зенит» этот вопрос комментировать пока не готовы.

Численность пула конкурсантов, вероятно, будет зависеть от ставки дохода купона. С самой большой ставкой – 12% годовых – выступили бумаги 2003 года, тогда первый заем области составил 2,37 миллиарда рублей. В 2005 ставка была равна 6,82%, в 2006 – 7,6% в 2007 – 6,98.

«Сейчас Самарская область торгуется на ММВБ по 8,5%, – констатирует эксперт Dengi63.ru. – Естественно, на таких уровнях удачно разместиться не получится. Чтобы заинтересовать инвесторов, ставка дохода купона должна быть как минимум 9,5%-10%».

По оценке аналитиков, предполагаемые к выпуску облигации должны быть востребованы. «Бумага интересная с точки зрения привлечения финансов, – говорит Анастасия Микхарская. Она может быть интересна широкому кругу: пенсионные фонды, банки, крупные инвесторы». Тем не менее, эксперты сходятся во мнении – для большого объема выпуска облигаций и длинного срока их обращения сейчас не время. В современных условиях, когда ситуация на мировых рынках неопределенная, очень сложно спрогнозировать ситуацию до конца года. По прогнозам, к лучшему она вряд ли изменится, к тому же уже в конце марта–апреле аналитики предвещают существенное падение ликвидности ценных бумаг. Покупка «длинных» бумаг сейчас опасна. «Если бы область разместила этот займ в июне-июле 2008, тогда бумаги продавались бы очень активно», – резюмирует госпожа Микхарская.