Нефть – наше всё

На сегодняшний день мы полагаем, что Транснефть – единственная акция в нефтегазовом секторе, доход от инвестиций в которую в ближайшие годы может многократно повыситься, если компания пойдет навстречу пожеланиям инвесторов и увеличит выплату дивидендов. У Транснефти инвестиционная программа намного скромнее, чем у Газпрома: ее капиталовложения, по нашему мнению, достигнут максимума (чуть более $7 млрд) уже в нынешнем году – компания, возможно, впервые получит довольно значительный объем свободных денежных потоков. В последующие годы он должен существенно увеличиться и достичь $5-6 млрд в год, что повысит интерес к Транснефти в финансовом сообществе и, возможно, создаст условия для ее приватизации. И хотя в распоряжении государства есть механизмы, позволяющие не делиться прибылями с миноритариями, акции компании становятся все более привлекательными по соотношению риска и потенциальной доходности, тем более что менеджмент улучшает раскрытие информации.

В нефтегазовом секторе мы также советуем отдавать предпочтение менее крупным нефтяным компаниям: Газпром нефти, ТНК-ВР Холдингу и «Башнефти», которые превосходят «голубые фишки» по долгосрочному потенциалу роста добычи, объему свободных денежных потоков и величине дивидендов. Согласившись с такой рекомендацией, инвестор жертвует ликвидностью ради качества активов, но иначе получить приемлемый доход от инвестиций в акции нефтяных компаний сегодня невозможно.

В газовом сегменте мы по-прежнему отдаем предпочтение «НОВАТЭКу» перед Газпромом. «НОВАТЭК» стабильно наращивает добычу и реализует проекты, увеличивающие ее стоимость.

В нефтяной отрасли наиболее привлекательно выглядят акции ТНК-ВР Холдинг, «Башнефть» и Газпром нефть, которые выплачивают щедрые дивиденды и генерируют свободные денежные потоки.

В инфраструктурном сегменте лучшая акция – Транснефть: компании предстоит значительное сокращение капиталовложений.

В таблице представлены цены и прогнозируемая дивидендная доходность интересных акций нефтегазового сектора.

Директор самарского филиала ИК «Тройка Диалог» Алексей Верещагин