Время перемен

Позади выборы президента. Через некоторое время Владимир Путин вновь вернется в президентское кресло. Фондовый рынок отыграл потери, понесенные в декабре прошлого года после усиления политических рисков. Экономика России в достаточно хорошей форме. При текущей цене «Юралc» (российская марка экспортной высокосернистой нефти) доходы бюджета от одного только экспорта нефти составляют почти $900 млн в день, и не исключено, что в этом году бюджет будет вновь профицитным.

Правила игры существенно изменились, и дело не только в декабрьских выборах в Госдуму и их последствиях. Факторы перемен начали появляться еще в начале 2009 года, но, пожалуй, одним из самых значимых катализаторов стало народное недовольство. Люди хотят изменений и ждут дальнейшего улучшения качества жизни. Большинство голосов было отдано за нынешнюю власть, но люди требуют перемен – а правительство, игнорирующее такие требования, может испытать трудности. Протесты уже были (впрочем, очень умеренные), но не исключено, что в ближайшее десятилетие они станут решительнее. Владимир Путин всегда старался отвечать запросам реальных людей, и мы полагаем, что действия нового правительства в ближайшие год-два приятно удивят инвесторов.

Для обеспечения экономического роста Россия больше не может полагаться на доходы от экспорта нефти и других сырьевых товаров. Российские компании, работающие вне добывающих отраслей, недостаточно инвестируют в производство и демонстрируют слишком медленный рост производительности труда. Рост экономики России в оставшиеся годы текущего десятилетия запланирован на уровне 5,0 – 6,0% в год, и если правительство желает достичь этого показателя, необходимо сделать так, чтобы условия ведения бизнеса в России были проще и привлекательнее для как можно большего числа крупных зарубежных компаний и инвесторов.

На наш взгляд, наиболее привлекательные сектора российской экономики в свете итогов выборов, ожидаемых нами приоритетов в политике нового правительства и в целом положительного макроэкономического фона:

• строительство жилья (Группа ЛСР);

• розничная торговля («Магнит», «М.Видео»);

• медиа и доступ в интернет («Яндекс», «СТС Медиа»);

• банковский сектор (Сбербанк, ВТБ);

• транспортный сектор (Global Ports, «Трансконтейнер», «Глобалтранс»);

• фармацевтика («Фармстандарт»).

Под большим вопросом по-прежнему сектор электроэнергетики: в частности, неизвестно, когда правительство позволит компаниям возобновить рост тарифов. Добывающие отрасли менее привлекательны: снижения налоговой нагрузки на нефтяной сектор не предвидится, а горнометаллургические компании могут столкнуться с ростом налогообложения.

Более оптимальной ставкой нам видится газовый сектор (Газпром и особенно «Новатэк»). Кроме того, благодаря росту цен на медь хорошей инвестиционной возможностью могут стать акции «Норильского никеля».

Директор самарского филиала ИК «Тройка Диалог» Алексей Верещагин