Потребительский сектор

Настрой инвесторов на текущей неделе определяется не только неблагоприятным общим фоном, но и четырьмя конкретными событиями:

• реакция ФРС США на пятничные данные о числе рабочих мест;

• начало сезона публикации отчетности компаний за первый квартал;

• публикация макроэкономических показателей Китая;

• новый тур переговоров между ООН и Ираном по ядерной программе.

Главной же новостью в России на этой неделе является отчетность продуктовых ритейлеров. На сегодняшний день отчитались «О'Кей», «Магнит», X5 Retail Group.

Продажи розничной сети «О’Кей» выросли в первом квартале 2012 года на 29% благодаря увеличению торговых площадей на 22,2% и росту сопоставимых продаж на 12,1%.

Операционные показатели X5 Retail Group свидетельствуют о том, что замедление роста выручки было более резким, чем ожидалось – темпы роста упали. Впрочем, негативный пересмотр темпов роста, моделируемых нами на 2012 год (плюс 16%), вероятно, будет незначительным. Мы рекомендуем воспользоваться снижением котировок как возможностью для покупки, и полагаем, что хорошие финансовые показатели за четвертый квартал 2011 года, а также роуд-шоу, запланированное руководством компании и восстановление темпов роста сопоставимых продаж ближе к середине года окажут ощутимое позитивное влияние на оценку X5 Retail Group.

«Магнит» опубликовал нейтральные результаты за март и первый квартал 2012 года. Выручка выросла на 32,5% в годовом выражении до $1 232 млн.. Этому способствовало расширение торговых площадей на 36,3%: компания открыла 48 дискаунтеров, четыре супермаркета и один косметический магазин, увеличив торговые площади до 2,025 млн кв.м.

В 2013 году акции продуктовых ритейлеров должны значительно подорожать. Как видно из таблицы, в течение последнего года сектор демонстрировал слабые результаты на фоне резкого замедления роста сопоставимых продаж. Большинство эмитентов начало год с ожиданий стабилизации условий операционной деятельности. Мы рекомендуем покупать акции всех ведущих компаний сектора, прогнозируя значительный рост в 2013 году. Нынешний год начался на оптимистической ноте: в первые два месяца динамика розничных продаж была хорошей (судя по последним опубликованным данным). Реальные располагаемые доходы населения также продолжают увеличиваться. Розница – основной сектор, ориентированный на внутреннего потребителя, поэтому ее рост в этом году должен быть высоким.