Сколько должна стоить компания с чистой прибылью более $200 млн в год?

В мае компании малой капитализации представили отчетность за 2010 год по МСФО и первый квартал 2011 года. Лучше всего выглядят показатели предприятий химической отрасли.

Нижнекамскнефтехим, «Кемеровский Азот» и «Куйбышев Азот» по итогам 2010 года и I квартала продемонстрировали лучшую динамику показателей по РСФО среди всех компаний химической промышленности. Рост показателей их отчетности обусловлен высокими ценами на каучук, капролактам и другие виды химической продукции. По финансовым коэффициентам наиболее недооцененным является «Кемеровский Азот», однако с учетом того, что это предприятие контролирует «СИБУР Минеральные удобрения», вложения в его акции сопряжены с определенными корпоративными рисками. «Куйбышев Азот», напротив, выглядит несколько переоцененным, однако его контролирует менеджмент предприятия и, следовательно, в долгосрочной перспективе компания является привлекательным объектом для поглощения.

«Куйбышев Азот» заработал за первый квартал почти $54 миллионов чистой прибыли и $77 миллионов EBITDA. По итогам 2011 года его выручка должна превысить 1 миллиард долларов. Текущая капитализация компании составляет около $500 миллионов. Мы ожидаем повышенного спроса на акции химического сектора в целом и на акции «Куйбышев Азота» в частности. Принимая во внимание тот факт, что на организованных торгах обращается незначительная часть акций компании, можно предположить, что рост может быть резким.

Отчетность Казаньоргсинтеза нас не впечатлила (особенно, с учетом долга на сумму $1 млрд и на фоне показателей Нижнекамскнефтехима), поэтому мы полагаем, что в течение определенного времени эта бумага едва ли привлечет внимание инвесторов.

Все предприятия атомной промышленности нас разочаровали, представив довольно слабые результаты по РСФО за первый квартал.

Алексей ВЕРЕЩАГИН, директор Самарского филиала «Тройка Диалог»