Купить раньше, чем наступит стабилизация

Проблемы с государственным долгом стран Европейской экономической периферии усугубились общим пессимизмом относительно перспектив экономического роста мировой экономики. Катализатором опасений об экономическом будущем стало решение международного рейтингового агентства S&P о снижении суверенного рейтинга США на одну ступень до «AA+». Впервые в истории США лишились своего наивысшего кредитного рейтинга. Пойдя на этот шаг, агентство констатировало давно известный факт того, что долговая нагрузка в США высока, и дефицит федерального бюджета растет из года в год. Об этом много говорили все лето, однако специалисты агентства не воспринимали это так драматично, как сейчас. К тому же, рейтинг был понижен только одним из трех ведущих рейтинговых агентств. Moody’s и Fitch Ratings подтвердили кредитные рейтинги США на уровне «AAA».

Несмотря на плохую макроэкономическую статистику США и понижения рейтинга, падение на фондовых рынках не является следствием системного кризиса, поэтому к оценке происходящего следует подходить рационально, отбросив эмоции. Ситуация сегодня кардинально отличается от той, что была в 2008 году. Во-первых, ликвидность в мировой финансовой системе сейчас очень высока, при этом основной период снижения долговой нагрузки (deleveraging) закончился, ее уровень в корпоративном секторе заметно ниже уровня трехлетней давности. Во-вторых, сегодня нет угрозы инфляции в развитых экономиках, так что вероятность роста процентных ставок крайне низка. Другой вопрос заключается в том, что частные инвесторы в таких ситуациях обычно вспоминают предыдущие потрясения на рынке и лишний раз накаляют обстановку. Так же не стоит забывать о том, что август является самым неликвидным месяцем в году – объемы торговли находятся на минимальных уровнях. Продавать активы в такой ситуации не всегда выгодно – продажи идут на малых объемах и по самым невыгодным ценам.

К тому же, Россия по-прежнему остается одним из самых дешевых рынков – отношение капитализации к прибыли составляет 6,4, в то время как для американского рынка этот показатель составляет 13, а для китайского – 11. Отношение госдолга к ВВП на уровне 9% является одним из самых низких в мире, инфляция снижается, при текущих ценах на нефть бюджет останется бездефицитным, по объему золотовалютных резервов Россия занимает третье место в мире. Цены на нефть остаются на высоких уровнях, что продолжает способствовать укреплению национальной валюты.

Как правило, именно в периоды финансовой нестабильности удается увеличить собственные вложения. Поэтому наше мнение строится на том, что текущую ситуацию следует рассматривать как хорошую возможность для инвестиций. Для консервативных инвесторов подойдут облигации, которые практически не пострадали от общего снижения рынка, а для более агрессивных инвесторов акции начинают приобретать все большую привлекательность. Учитывая то, что в цене потеряли практически все бумаги, инвесторам при выборе акций следует обратить внимание, прежде всего на «голубые фишки».

Алексей ВЕРЕЩАГИН, директор Самарского филиала «Тройка Диалог», специально для Dengi63.ru.