«Молчуны» остались в плюсе

Самарцы, которые доверили свои пенсионные средства в управление ГК «Внешэкономбанк», по итогам первого квартала остались в плюсе. Доходность инвестирования пенсионных накоплений ГК ВЭБ в 1 квартале 2012 года существенно возросла, обогнав инфляцию. По расширенному портфелю она составила 10,17%, по портфелю госбумаг – 9,66%. Чтобы и впредь поддерживать доходность, ВЭБ и ПФР рассматривают возможность расширить свою инвестиционную декларацию, что, по оценкам экспертов, безусловно позитивно повлияет на доходность пенсионных накоплений.

Государственная управляющая компания (ГУК) Внешэкономбанк, которая управляет пенсионными накоплениями почти 90% россиян, отчиталась о результатах инвестиционной деятельности за 1 квартал 2012 года.

Напомним, что ВЭБ является ГУК Пенсионного фонда России и по умолчанию ВЭБ управляет пенсионными накоплениями тех граждан, которые не выбрали частную управляющую компанию или негосударственный пенсионный фонд для размещения своих пенсионных средств.

У граждан, передающих накопительную часть пенсии в управление ВЭБу, есть возможность выбрать из двух портфелей. Первый состоит только из государственных облигаций и предполагает наибольшую степень надежности. Второй, расширенный, включает в себя также облигации субъектов РФ, российских корпораций и ипотечные ценные бумаги, а также облигации международных финансовых организаций. Здесь присутствует большая доля риска, но предполагается более высокая доходность.

Согласно раскрытой информации, итогом размещения средств «молчунов» в 1 квартале стала прибыль по расширенному портфелю 10,17%, по инвестиционному портфелю государственных ценных бумаг прибыль составила 9,66%.

Эти показатели существенно выше инфляции. Так, по информации Росстата, инфляция в стране с начала года составляет 3,7%.

Объем портфеля госбумаг и расширенного портфеля ВЭБа по итогам 1 квартала 2012 составил 5,4 трлн рублей и 1,4 трлн рублей соответственно.

Напомним, что по итогам прошлого года при инфляции в 6,1% итогом инвестирования средств «молчунов» стала прибыль в 5,47% по расширенному пенсионному портфелю и 5,9% – по портфелю государственных бумаг.

По статистике, невысокая доходность стандартна для ВЭБ, такой результат эксперты объясняли применяемой государственной Управляющей компанией консервативной стратегией управления пенсионными накоплениями, предполагающей распределение активов преимущественно в инструменты повышенной надежности.

В данном случае, по оценкам экспертов, хороший результат по пенсионному портфелю ВЭБа объясняется удачной ценовой конъюнктурой, сложившейся на рынке облигаций в 1 квартале 2012 года.

«Доходность индикативных государственных евробондов Россия-10 снизилась с 8,7% до 7,8%, что указывает на рост цены этих бумаг. В расширенный портфель ВЭБа входят более рисковые, но обладающие более высокой доходностью облигации субъектов РФ и крупнейших компаний. Цены на эти бумаги, согласно индексам Cbonds, также выросли в указанный период: индекс муниципальных облигаций Cbonds-Muni – на 2,2%, индекс корпоративных облигаций Cbonds-IFX – на 2,9%», – отметила директор аналитического департамента ИК «Вектор секьюритиз» Александра Лозовая.

По словам управляющего портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константина Артемова, доходность, полученная ВЭБом, выглядит очень достойно на фоне роста рынка облигаций. Так, по итогам первого квартала, индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 2,74% (10,96% годовых), ликвидные ОФЗ с дюрацией на уровне 2-2,5 года выросли на 3-3,3% (12%-13,2% годовых).

По оценкам господина Артемова, помимо эффекта для экономики РФ, расширение инвестиционной декларации ВЭБа, безусловно, позитивно повлияет на доходность пенсионных накоплений и на стоимость заимствования под инфраструктурные проекты. «Отдельно стоит отметить, что риски для инвестиционных портфелей существенно не увеличиваются, поскольку по инфраструктурным облигациям имеется гарантия РФ на номинал (выплачивается в конце срока обращения облигаций). Кроме того, увеличение допустимой доли в выпуске / всех выпусках отдельных эмитентов также может снизить стоимость долга для этой категории заёмщиков и, возможно, для рынка долга в целом. Обратной стороной расширения декларации будет низкая ликвидность выпусков, где ВЭБ будет иметь большие доли», – подчеркнул эксперт.

«Мы считаем, что расширение инвестиционной декларации – это необходимость, назревшая уже довольно давно. Тут речь нужно вести как об увеличении лимитов на долю в выпуске одного эмитента, так и о расширении декларации в целом, например, до списка эмитентов, входящих в основные индексы ММВБ. Такие меры приведут как к увеличению доходности портфеля в целом, так и к увеличению капитализации российского фондового рынка. Тем не менее мы скептически относимся к идее об инвестировании ВЭБом средств ПФР в инфраструктурные облигации», – отметил начальник управления инвестиций УК «СОЛИД Менеджмент» Сергей Захаров.

«Расширение приведет к усилению роли государства на фондовом рынке, укрепит его и немного успокоит», – считает ведущий инвестиционный консультант УК «СОЛИД Менеджмент» Сергей Звенигородский. По его словам долгосрочные финансовые продукты (инфраструктурные облигации, вложения в конкретные проекты) получат возможность для роста, а также снизится давление на внутренний долг России (большинство госбумаг находятся под управлением ВЭБа). Если изменения будут идти постепенно, то потрясений на рынке не будет, слишком крупные вложения пока не воспринимаются фондовым рынком России (инфраструктура еще слабовата).